還有人記得柯達嗎？在人手一部智能手機隨時隨地拍照攝影的數(shù)碼時代，柯達公司（Kodak）當年享譽全球走遍世界的輝煌歷史，已經(jīng)隱退到人們記憶的最深處。
在許許多多公司企業(yè)因新冠肺炎疫情業(yè)務(wù)蕭條甚至破產(chǎn)之際，柯達公司獲得美國政府7.65億美元的貸款重振旗鼓。曾經(jīng)的“膠卷大王”柯達，在幾經(jīng)沉浮之后，如今要華麗轉(zhuǎn)身做制藥買賣了！
此消息一經(jīng)傳出，柯達公司的股票大幅飆升了三倍，直接點燃了柯達的股價。
7月29日晚，美股市場上，柯達的股價再度暴漲逾318%，盤中20次觸發(fā)熔斷，一度漲至59.98美元的高點，漲超650%，創(chuàng)7年新高。從7月27日開盤2.13美元到29日收盤33.20美元，3天累計上漲1480%，市值暴增13.6億美元。
01
柯達轉(zhuǎn)型做什么藥？
新冠疫情期間暴露了美國在醫(yī)療資源方面的短板。國內(nèi)對醫(yī)療物資的極度匱乏以及生產(chǎn)能力的薄弱，嚴重依賴海外生產(chǎn)商的供應(yīng)鏈，造成了美國在疫情暴發(fā)之后，許多仿制藥供不應(yīng)求，加劇了供應(yīng)的短缺，包括一些鎮(zhèn)靜劑、麻醉藥，目前，美國人消耗著全球大約40%的仿制藥原料供應(yīng)，但只有不到10%的仿制藥生產(chǎn)是在美國進行。
而柯達將利用這筆資金生產(chǎn)用于仿制藥的“起始原料”和“原料藥（活性藥物成分）”——按照特朗普的說法，“這是將制藥業(yè)帶回美國的一個突破”。
02
多次轉(zhuǎn)型無果，柯達這次能成功嗎？
而事實上，這并非柯達首次進軍醫(yī)療領(lǐng)域。
早在1988年，柯達便成立過伊士曼制藥業(yè)務(wù)部，做保健用品，并用51億美元收購了藥企斯特林。不過顯然，光敏化學藥品的研發(fā)與藥物研發(fā)是兩個完全不同的領(lǐng)域。短短6年后，柯達就以折半的價格出售了這部分業(yè)務(wù)，給這次收購畫上了災(zāi)難性的句號。
柯達與醫(yī)療有關(guān)的另一個業(yè)務(wù)是醫(yī)療成像，但也在2007年由于連年虧損被分拆出售。
就在這段時間里，錯失了數(shù)碼影像黃金時代的柯達公司每況愈下，到2012年申請破產(chǎn)，成為了廣為人知的憾事。
2013年9月，重組后的柯達再次公開發(fā)行股票，但表現(xiàn)仍然不如人意。近三年來，柯達的營收以每年約10%的速度下降，到今年一季度仍維持這一降幅，營收僅有2.67億美元，虧損達1.11億美元。再次發(fā)行時25.5美元的股價，在這次獲得貸款支持消息出來之前，已在不到3美元的價格保持了相當長的一段時間。
近5日柯達股價走勢
轉(zhuǎn)型制藥早有先例
而在此期間，昔日最大競爭對手日本富士不僅在影像領(lǐng)域碾壓了柯達，就連在制藥領(lǐng)域也領(lǐng)先了柯達好幾步。
自1986年起，富士陸續(xù)收購了幾家醫(yī)學診斷成像公司、生物醫(yī)藥公司。其中，富士于2013年收購的制藥公司Diosynth Biotechnologies正在支持一種新冠疫苗的生產(chǎn)，該疫苗是美國政府疫苗研發(fā)計劃中的一員。富士2019財年財報顯示，2019年4月1日~2020年3月31日，公司在醫(yī)療保健及高性能材料業(yè)務(wù)上全年營收為93.96億美元，占總營收的44.2%。
富士在醫(yī)療領(lǐng)域的發(fā)展從側(cè)面證明了柯達轉(zhuǎn)型制藥的可能性。
在柯達首席執(zhí)行官Jim Continenza看來，柯達在化學和先進材料領(lǐng)域100多年的積累及基礎(chǔ)架構(gòu)讓該公司具備快速啟動并運行的能力。而這次獲得大額政府貸款，對柯達來說無疑是個證明自己的機會，也意味著新生機。
再者來講，這次柯達要做的并不是藥物研發(fā)，而是生產(chǎn)仿制藥所需的基礎(chǔ)原料藥。要知道，仿制藥是指最初的原創(chuàng)藥品專利已經(jīng)過了20年保護期，各家藥企均可生產(chǎn)。換句話說，相比于此前柯達想開發(fā)新藥，仿制藥的難度已經(jīng)低了好幾個檔次，原料藥的生產(chǎn)相對更加容易。
03
機遇與挑戰(zhàn)并存
在Jim Continenza的規(guī)劃中，原料藥生產(chǎn)最終將占柯達業(yè)務(wù)的30%~40％，雖然距離柯達做到大規(guī)模生產(chǎn)可能還有3~4年。
值得注意的是，在生產(chǎn)以外，柯達將面臨的挑戰(zhàn)還有很多。譬如，疫情所帶來的某些藥物的利好期未必會持續(xù)很久，而FDA批準新的原料藥供應(yīng)商還需要時間，到時候是否能輕松找到買家將直接決定柯達制藥的命運。而疫情過后，柯達是否能夠應(yīng)付海外供應(yīng)商的價格戰(zhàn)，也是未知數(shù)。
更何況，柯達的經(jīng)營市場狀況目前也不為人看好。
眾所周知仿制藥在研發(fā)時間，經(jīng)濟投入等方面的成本均低于原創(chuàng)藥，因此價格低，但近年來美國仿制藥價格下滑，行業(yè)也迎來轉(zhuǎn)變，從2018年開始逐步復(fù)蘇，2009年到2018年，美國仿制藥在整個處方量中的占比從75%穩(wěn)步上升至90%。但美國仿制藥市場競爭也同樣激烈，美國仿制藥行業(yè)品牌和非品牌企業(yè)占據(jù)市場絕對地位。而柯達公司獲得美國政府7.65億美元的貸款，但這筆資助并非白拿。柯達必須要在25年內(nèi)償還，只不過利息低于商業(yè)貸款。
所以即便柯達在化學化工品上的經(jīng)驗充足，但在原料藥領(lǐng)域，能否在保持質(zhì)量的前提下降低成本，與成熟的海外供應(yīng)商一決高下，也是擺在這個“老巨頭”面前很難跨越的障礙。
三天猛漲1480%，反映了市場對于柯達的強烈期望。期待柯達別讓人失望。
來源：芳博士、虎嗅app，較原文有修改
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